摩根大通：若无更强网络活动，以太坊及山寨币或持续跑输比特币

5 月 15 日，摩根大通分析师在最新报告中指出，尽管伊朗冲突后加密市场整体有所复苏，但以太坊及其他山寨币持续表现逊于比特币。由董事总经理 Nikolaos Panigirtzoglou 领导的分析师团队表示，这一始于 2023 年的趋势「不太可能改变，除非我们看到网络活动、DeFi 和现实世界应用出现有意义的改善」。分析师指出，自冲突引发市场抛售以来，比特币在现货 ETF 资金流和机构期货持仓方面的复苏均强于以太坊。现货比特币 ETF 已收复此前约三分之二的资金流出，而现货以太坊 ETF 仅收复约三分之一。CME 期货持仓也显示，机构投资者重建比特币敞口的力度大于以太坊。关于即将到来的以太坊升级（Glamsterdam 和 Hegota），分析师质疑其是否足以改善 ETH 的相对表现。过去三年的升级主要降低了 Layer 2 交易成本，反而削弱了以太坊网络的费用生成和代币销毁机制，导致净供应增长加快、价格支撑减弱。新升级能否产生足够的新需求和网络活动仍有待观察。对于山寨币，分析师认为自 2023 年以来，流动性条件较弱、市场深度和广度较低、DeFi 活动增长有限以及反复发生的黑客和安全事件，共同侵蚀了市场信心并阻碍了新资本部署。